Nhật Bản: Chính sách lãi suất âm của Kuroda gây bất ngờ

Báo cáo mới nhất từ ​​Reuters, biên bản cuộc họp của Ngân hàng Nhật Bản tiết lộ rằng khi Ngân hàng Nhật Bản đột ngột thực hiện chính sách lãi suất âm vào năm 2016, họ đã phải đối mặt với sự chỉ trích mạnh mẽ từ nội bộ. Một số thành viên ủy ban đã chỉ trích quyết định này là "thiếu chuẩn bị" và cảnh báo rằng nó có thể gây ra một cuộc chiến tiền tệ với châu Âu.

Quyết định chính sách, cuối cùng được thông qua với tỷ lệ sít sao 5 phiếu thuận và 4 phiếu chống, cho thấy sự kháng cự to lớn mà cựu Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Haruhiko Kuroda phải đối mặt khi cố gắng vượt qua giới hạn của việc thử nghiệm chính sách tiền tệ, đồng thời phơi bày những bất đồng nghiêm trọng trong cơ quan ra quyết định của ngân hàng trung ương khi đối phó với áp lực kinh tế.

Do các chính sách mua tài sản quy mô lớn trước đây không hiệu quả trong việc thúc đẩy lạm phát, Ngân hàng Nhật Bản đã bất ngờ hạ lãi suất chuẩn xuống dưới 0 vào tháng 1 năm 2016 với hy vọng kích thích tăng trưởng kinh tế đồng thời kiềm chế tác động của việc đồng yên tăng giá nhanh đối với nền kinh tế định hướng xuất khẩu.

Thị trường chứng khoán toàn cầu tăng điểm, đồng yên giảm mạnh và giá trái phiếu chính phủ leo thang sau khi Ngân hàng Nhật Bản tuyên bố sẽ theo đuổi chính sách tiền tệ quyết liệt của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB).

Một số người cảnh báo rằng điều này có thể dẫn đến một "cuộc chiến tiền tệ".

Đây là điều bất thường đối với Ngân hàng Nhật Bản, vốn thường nhấn mạnh việc ra quyết định dựa trên sự đồng thuận, khi có một số thành viên công khai phản đối động thái này.

Phe đối lập chủ yếu nhắm vào đề xuất của Kuroda về việc tính lãi suất 0,1% đối với một phần tiền gửi của các tổ chức tài chính tại Ngân hàng Nhật Bản.

Thành viên hội đồng quản trị Ngân hàng Nhật Bản, Takehiro Sato, cảnh báo rằng chính sách này có thể đẩy Nhật Bản vào cuộc cạnh tranh giảm lãi suất với Ngân hàng Trung ương châu Âu, nhằm giành lợi thế xuất khẩu bằng cách kìm hãm giá trị đồng tiền.

Theo biên bản cuộc họp đầy đủ, ông Sato tuyên bố: "Điều khôn ngoan nhất là tránh tham gia vào loại cạnh tranh vô nghĩa này."

Ông cũng cảnh báo rằng lãi suất âm có thể gây áp lực nghiêm trọng lên hệ thống ngân hàng Nhật Bản.

Một thành viên ủy ban ngân hàng đặt câu hỏi liệu lãi suất âm có thể kích thích cho vay và đầu tư hay không.

Ông Koji Ishida, một thành viên hội đồng quản trị của Ngân hàng Nhật Bản, người từng giữ chức vụ điều hành cấp cao tại một ngân hàng thương mại, cũng cho rằng việc tiếp tục hạ lãi suất vốn đã cực thấp sẽ chỉ có tác dụng hạn chế trong việc thúc đẩy hoạt động cho vay của ngân hàng và đầu tư vốn của doanh nghiệp.

Biên bản cuộc họp cho thấy hầu hết các thành viên ủy ban không nắm rõ chi tiết chính sách trong quá trình ông Kuroda và các nhân viên ngân hàng trung ương xây dựng kế hoạch.

Thành viên hội đồng quản trị Ngân hàng Nhật Bản, Sayuri Shirai, đã chỉ trích kế hoạch này, nói rằng: "Kế hoạch này có vẻ chưa được chuẩn bị kỹ lưỡng và được xây dựng vội vàng."

Bà tin rằng nền kinh tế Nhật Bản vào thời điểm đó chưa suy thoái đến mức cần thiết phải áp dụng những biện pháp quyết liệt như vậy.

Một thành viên khác của ủy ban, Takahide Kiuchi, cho rằng việc áp dụng lãi suất âm mà không thảo luận đầy đủ về tác động kinh tế tiềm tàng của chính sách này là "rất đáng nghi ngờ về tính khả thi".

Quyết định áp dụng lãi suất âm của Ngân hàng Nhật Bản đã gây chấn động thị trường bởi chỉ vài ngày trước đó, Haruhiko Kuroda đã tuyên bố rõ ràng tại Quốc hội Nhật Bản rằng lãi suất âm không phải là một lựa chọn chính sách.

Vào thời điểm đó, Takahide Kiuchi tuyên bố: "Thị trường có thể rất bất ngờ, và có thể có những biến động mạnh trong ngắn hạn. Nhưng đó không phải là mục đích của việc hoạch định chính sách của chúng ta."

Ông nhấn mạnh: "Mục tiêu của chúng tôi là cải thiện môi trường kinh tế và xu hướng giá cả trong trung và dài hạn."

Ngân hàng Nhật Bản một lần nữa lại vướng vào những cuộc đấu tranh quyền lực nội bộ khi đặt mục tiêu chấm dứt lãi suất âm vào năm 2024.

Ngân hàng Nhật Bản cuối cùng sẽ chấm dứt chính sách lãi suất âm vào năm 2024, đồng thời kết thúc chương trình kích thích kinh tế quy mô lớn thời Kuroda, và sẽ tăng lãi suất nhiều lần dưới sự lãnh đạo của Thống đốc hiện tại, Kazuo Ueda.

Tuy nhiên, Ngân hàng Nhật Bản hiện cũng đang phải đối mặt với những chia rẽ nội bộ.

Triển vọng kinh tế và lộ trình lãi suất của Nhật Bản lại trở nên phức tạp do giá năng lượng tăng cao bởi xung đột ở Trung Đông.

Vào tháng 4 năm nay, khi Ngân hàng Nhật Bản giữ nguyên lãi suất, hai thành viên có quan điểm cứng rắn đã phản đối và kêu gọi tăng lãi suất.

Khi Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất lên 1% vào tháng 6, động thái này đã vấp phải sự phản đối từ một thành viên có quan điểm ôn hòa trong hội đồng quản trị.

Ngân hàng Nhật Bản thường công bố biên bản tóm tắt các cuộc họp vài tuần sau mỗi cuộc họp chính sách, trong khi biên bản đầy đủ được công bố khoảng 10 năm sau đó.

Toàn bộ hồ sơ được tiết lộ lần này cho thấy mâu thuẫn nội bộ đằng sau một cuộc thử nghiệm lớn trong lịch sử chính sách tiền tệ hiện đại của Nhật Bản, đồng thời cũng chứng minh rằng các chính sách cấp tiến thời Kuroda không phải là sự lựa chọn nhất trí trong Ngân hàng Nhật Bản.