Tỷ lệ lạm phát của Ấn Độ tiếp tục tăng trong năm nay

Lạm phát toàn cầu đã tăng trở lại trong vài tháng qua. Chỉ số lạm phát tháng 6 của Ấn Độ đạt 4,38% , cao hơn mức 3,93% của tháng 5 và vượt xa mọi dự đoán của thị trường. Đây không phải là một bất ngờ đột ngột, mà là một xu hướng đã bắt đầu hình thành trước khi xung đột leo thang ở khu vực Vịnh trong tuần này.

Dữ liệu này có thể là dấu hiệu cảnh báo rõ ràng nhất hiện nay: nếu xung đột tiếp tục lan rộng, các nền kinh tế khác có thể phải đối mặt với sự gia tăng lạm phát nghiêm trọng hơn.

Tỷ lệ lạm phát của Ấn Độ tiếp tục tăng trong năm nay:

Tháng Giêng: 2,75%

Tháng 3: 3,40%

Tháng Sáu: 4,38%

Trong khi đó, tỷ lệ lạm phát của khu vực đồng euro đã tăng lên 3,2% trong tháng 5, mức cao nhất kể từ tháng 9 năm 2023, cao hơn đáng kể so với mục tiêu của Ngân hàng Trung ương châu Âu. Mặc dù đã giảm nhẹ xuống 2,8% trong tháng 6, áp lực vẫn còn.

Tổ chức Hợp tác và Phát triển Kinh tế (OECD) đã nâng dự báo lạm phát G20 năm 2026 từ 2,8% lên 4,0%, nêu rõ rằng sự gián đoạn vận tải đường thủy ở eo biển Hormuz là một trong những nguyên nhân chính.

Tại sao Ấn Độ lại là quốc gia đầu tiên bị ảnh hưởng?

Lý do không phải là nền kinh tế Ấn Độ dễ bị tổn thương hơn, mà là vì nó phụ thuộc nhiều hơn vào nhập khẩu năng lượng.

Ấn Độ:

85% nhiên liệu được nhập khẩu;

Một lượng lớn dầu thô được vận chuyển qua eo biển Hormuz;

Việc cung cấp khí dầu mỏ hóa lỏng và khí tự nhiên cũng phụ thuộc rất nhiều vào tuyến đường vận chuyển quan trọng này;

Ngày nay, eo biển Hormuz đang là tâm điểm của các cuộc xung đột địa chính trị.

Những biến động về giá dầu thường gây ra hiệu ứng domino đối với nền kinh tế Ấn Độ trong vòng vài tuần: đầu tiên ảnh hưởng đến giá dầu diesel, sau đó đẩy chi phí vận chuyển và hậu cần lên cao, và cuối cùng tác động đến giá thực phẩm thông qua chuỗi cung ứng.

Ngược lại, các nền kinh tế phát triển có nhiều nguồn dự trữ hơn: dự trữ năng lượng chiến lược; nguồn cung đa dạng hơn; và hệ thống tiền tệ vững mạnh hơn.

Tuy nhiên, những biện pháp giảm thiểu này chỉ có thể trì hoãn tác động chứ không thể loại bỏ hoàn toàn.

Dữ liệu từ khu vực đồng euro đã chứng minh điều này.

Ngay cả khi giá năng lượng giảm, tỷ lệ lạm phát năng lượng của khu vực đồng euro vẫn ở mức cao 8,7% trong tháng 6 và thậm chí đạt 10,8% trong tháng 5.

Điều này cho thấy rằng cơ chế truyền dẫn lạm phát tương tự đã bắt đầu hoạt động trong một nền kinh tế giàu có hơn với khả năng bảo vệ năng lượng mạnh mẽ hơn.

Giá dầu lại một lần nữa phát ra tín hiệu cảnh báo.

Giá dầu thô Brent đã tăng hơn 3% kể từ cuối tuần, tiến gần mức 78 đô la một thùng từ mức thấp gần đây khoảng 70 đô la. Giao tranh đã tái diễn vào tuần trước sau một thỏa thuận ngừng bắn ngắn ngủi hồi tháng Sáu.

Tất cả các mô hình dự báo trước đây dựa trên giả định về việc tiếp tục lệnh ngừng bắn hiện đã trở nên không còn hiệu lực. Điều này bao gồm cả một số dự báo lạc quan hơn về việc lạm phát giảm ở châu Âu được đưa ra vào đầu mùa hè năm nay.

Ấn Độ đang thử nghiệm tốc độ lan truyền của các cú sốc kinh tế toàn cầu.

Tình hình hiện tại có thể được xem như một phép thử về cú sốc năng lượng toàn cầu. Tất cả các nền kinh tế phụ thuộc vào nguồn cung năng lượng từ vùng Vịnh cuối cùng đều sẽ bị ảnh hưởng.

Ấn Độ, quốc gia phụ thuộc vào nhập khẩu 85% nhiên liệu và có một lượng lớn dầu thô đi qua eo biển Hormuz, là một trong những nền kinh tế đầu tiên và chịu ảnh hưởng nặng nề nhất.

Đây là lý do tại sao chỉ số giá tiêu dùng của Ấn Độ là chỉ số đầu tiên cho thấy sự tăng đáng kể.

Các nền kinh tế có nguồn năng lượng đa dạng hơn và trữ lượng dồi dào hơn sẽ trải qua quá trình tích tụ áp lực chậm hơn.

Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ đã thừa nhận thực tế này. Ngân hàng dự báo tỷ lệ lạm phát của Ấn Độ sẽ đạt 5,1% trong năm tài chính tiếp theo , đồng thời hạ thấp dự báo tăng trưởng kinh tế. Điều này có nghĩa là giả định trước đây của thị trường về một "hạ cánh mềm" đã bị thách thức bởi sự xung đột này.

Các ngân hàng trung ương khác vẫn chưa công khai thừa nhận điều này. Tuy nhiên, các xu hướng tương tự đang xuất hiện trong dữ liệu của khu vực đồng euro: chi phí năng lượng tăng cao trong tháng 5 đã gây áp lực đáng kể lên nền kinh tế, mặc dù châu Âu có khả năng dự trữ năng lượng tốt hơn và do đó tác động của nó đến từ phía sau.

Các nhà đầu tư cần đánh giá lại dữ liệu lạm phát trong tương lai.

Mỗi báo cáo lạm phát được công bố trong tháng tới đều đáng được quan tâm hơn.

Các thị trường mới nổi phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu năng lượng, chẳng hạn như:

Thổ Nhĩ Kỳ; Philippines; Một số nền kinh tế châu Phi;

Tất cả các nước đó đều có thể sao chép quy trình mà Ấn Độ đang thực hiện.

Số liệu tháng 6 của Ấn Độ đóng vai trò như một "mẫu thực tế" về sự lan rộng sắp xảy ra của áp lực lạm phát toàn cầu.

Trong hai tuần tới, việc theo dõi xu hướng của các đồng tiền thị trường mới nổi khác sẽ là một chỉ báo quan trọng để xác định liệu cuộc khủng hoảng có giới hạn ở một khu vực nhất định hay lan rộng hơn nữa.

Nhưng điều này không có nghĩa là thị trường nên hoảng loạn.

Các cú sốc về nguồn cung do yếu tố địa chính trị thường giảm dần khi các xung đột được giải quyết.

Trong lịch sử, các cuộc xung đột ở Trung Đông thường kết thúc nhanh hơn dự đoán của thị trường trong thời kỳ khủng hoảng.

Nhận định của thị trường rằng "vấn đề lạm phát đã được giải quyết" trước mùa hè năm nay là sai lầm.

Nếu chiến tranh leo thang trở lại, áp lực lạm phát tích tụ dần dần có thể nhanh chóng biến thành cú sốc mạnh đối với các nền kinh tế dễ bị tổn thương nhất.