AI có ý nghĩa gì đối với đồng USD?

Trí tuệ nhân tạo có thể trở thành một lực lượng mới định hình đồng đô la Mỹ, tạo ra cả sự hỗ trợ lẫn rủi ro khi công nghệ này thúc đẩy đầu tư, gây gián đoạn việc làm và định hình lại năng suất, theo Bank of America. Ngân hàng này cho biết tác động ngắn hạn có thể không đồng nhất, nhưng theo thời gian, những cải thiện về năng suất có thể củng cố Đồng đô la Mỹ.

Mặc dù sự thống trị của công nghệ Mỹ đã thúc đẩy câu chuyện về "tính đặc biệt", đợt tăng giá cổ phiếu do AI gần đây không trực tiếp thúc đẩy đồng đô la, các chiến lược gia của BofA đã nói trong báo cáo hôm thứ Tư.

Sau đợt bán tháo "Ngày Giải phóng" tháng 4, cổ phiếu AI đã tăng vọt ngay cả khi USD vẫn dao động trong biên độ hẹp.

"Không rõ ràng rằng một đợt bán tháo cổ phiếu AI giả định sẽ gây áp lực lên USD," các chiến lược gia do ông Alex Cohen dẫn đầu viết, vì các lực lượng vĩ mô khác đang chiếm ưu thế. Tuy nhiên, nếu cổ phiếu AI lấy lại mối tương quan tích cực với đồng đô la, các nhà đầu tư toàn cầu có thể tăng tỷ lệ phòng ngừa rủi ro, khiến đồng bạc xanh ít trở thành công cụ phòng ngừa tự nhiên trong các đợt giảm giá cổ phiếu.

Về mặt vĩ mô, BofA cho biết sự bùng nổ chi tiêu vốn của Mỹ gắn với AI "chắc chắn hỗ trợ USD". Đầu tư liên quan đến AI đã đóng góp ước tính 1,2 và 1,3 điểm phần trăm vào tăng trưởng GDP trong hai quý đầu năm 2025, chủ yếu từ phần mềm, phần cứng và trung tâm dữ liệu.

Sự tăng trưởng đó, cùng với hiệu ứng giàu có từ việc định giá công nghệ cao hơn, đã hỗ trợ chi tiêu tiêu dùng và lạm phát dịch vụ—những yếu tố giúp đồng đô la mạnh hơn so với những gì có thể xảy ra.

Tuy nhiên, các chiến lược gia cảnh báo rằng thị trường lao động có thể trở thành nguồn gốc của sự yếu kém. Những dấu hiệu ban đầu về động thái "tuyển dụng thấp, sa thải thấp", đặc biệt là trong số những người lao động trẻ, cho thấy các công ty thận trọng về việc tuyển dụng cho các vị trí có thể bị tự động hóa.

Nhóm của BofA viết rằng "sự xác nhận rõ ràng hơn về việc sa thải do AI rõ ràng đặt ra rủi ro giảm giá USD," vì nó có thể đẩy nhanh việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang.

Về lâu dài, số phận của đồng đô la sẽ phụ thuộc vào việc liệu áp lực giảm lạm phát hay lợi ích năng suất từ AI sẽ chiếm ưu thế.

Một môi trường giảm phát có thể làm suy yếu USD bằng cách đẩy lợi suất xuống thấp hơn, nhưng nếu AI cuối cùng thúc đẩy hiệu quả và sản lượng, "năng suất cao hơn đã được liên kết với đồng đô la mạnh hơn," các chiến lược gia lưu ý, trích dẫn giai đoạn 1995-2002 làm tiền lệ.

So sánh chu kỳ AI hiện tại với kỷ nguyên dot-com năm 2000, báo cáo nhấn mạnh những khác biệt chính: sự bùng nổ ngày nay được thúc đẩy bởi các công ty công nghệ có lợi nhuận, không phải các công ty khởi nghiệp, và dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài nhỏ hơn.

Tuy nhiên, đồng đô la đã mạnh lên trong cả giai đoạn tăng và giảm của chu kỳ công nghệ trước đó. BofA bổ sung rằng động lực beta âm truyền thống giữa đồng đô la và công nghệ có khả năng tiếp tục tồn tại trong thị trường ổn định hơn nhưng có thể đảo ngược trong các giai đoạn biến động cao hơn.

Nhìn chung, mặc dù tác động đầy đủ của AI đối với tiền tệ vẫn chưa chắc chắn, "bản thân sự bùng nổ đầu tư AI nên là tích cực ròng cho USD," các chiến lược gia cho biết, ngay cả khi rủi ro lao động do tự động hóa và khả năng giảm lạm phát có thể gây áp lực lên đồng tiền trong ngắn hạn.