NH Commerzbank nâng dự báo về giá vàng và bạc

Thị trường vàng đã chứng kiến ​​những bước ngoặt rõ ràng về mặt kỹ thuật và cơ bản trong tuần trước. Mặc dù giá dầu thế giới tiếp tục tăng, vàng vẫn giữ vững mức hỗ trợ quan trọng của đường trung bình động 200 ngày, chấm dứt chuỗi ba tuần giảm giá liên tiếp.

Bước sang tuần mới, vàng tiếp tục đà mua vào vào thứ Hai, củng cố thêm kỳ vọng của thị trường về hiệu suất trong tương lai. Ngân hàng Commerzbank mới đây cho biết hiệu suất yếu kém của vàng trong tháng 3 khó có thể duy trì được, và bất chấp sự điều chỉnh đáng kể về giá vàng trong hai tháng qua, ngân hàng này vẫn lạc quan về triển vọng tương lai của kim loại quý này.

Ngân hàng Commerzbank đã nâng dự báo giá kim loại quý vào thứ Sáu tuần trước. Ngân hàng này hiện dự kiến ​​giá vàng sẽ tăng lên 5.000 USD/oz vào cuối năm nay, cao hơn so với dự báo hồi tháng 12 là 4.900 USD/oz. Họ cũng dự đoán đà tăng giá vàng sẽ tiếp tục đến năm 2027, đạt 5.200 USD/oz vào cuối năm sau.

Từ góc độ thị trường, một trong những tín hiệu quan trọng nhất đối với vàng tuần trước là sự ổn định của nó ở mức hỗ trợ kỹ thuật quan trọng. Đường trung bình động 200 ngày thường được coi là một mốc quan trọng đối với các xu hướng trung và dài hạn, và việc giá vàng giữ vững ở mức này có nghĩa là đợt điều chỉnh giảm liên tục trước đó đã không phát triển thành sự phá vỡ xu hướng sâu hơn.

Giá vàng tiếp tục được mua vào mạnh mẽ vào đầu tuần, dẫn đến triển vọng ngắn hạn lạc quan hơn cho vàng. Các nhà phân tích tin rằng sau gần hai tháng điều chỉnh, các chỉ báo kỹ thuật của vàng đang bắt đầu cho thấy dấu hiệu phục hồi, và một khi tâm lý thị trường được cải thiện, dòng vốn dự kiến ​​sẽ quay trở lại lĩnh vực kim loại quý.

Cuộc chiến tranh Iran đã đẩy giá dầu lên cao nhưng cũng làm đảo lộn quy luật định giá của vàng.
Trong một báo cáo, Thu Lan Nguyễn, trưởng bộ phận nghiên cứu ngoại hối và hàng hóa tại Commerzbank, cho biết hiệu suất gần đây của vàng chịu áp lực một phần do sự gián đoạn đáng kể trong chuỗi cung ứng gây ra bởi cuộc chiến tranh Iran trên thị trường năng lượng toàn cầu và sự tăng vọt của giá dầu.

Giá năng lượng tăng cao đã thúc đẩy kỳ vọng lạm phát trên thị trường và khiến các nhà đầu tư tin rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ phải duy trì lập trường chính sách tiền tệ trung lập hiện tại. Kết quả là, thị trường đã đánh giá lại tốc độ cắt giảm lãi suất, và môi trường lãi suất cao hơn đã làm tăng chi phí cơ hội khi nắm giữ các tài sản không sinh lãi như vàng, do đó làm giảm giá vàng.

Tuy nhiên, bà Nguyễn dự đoán chiến tranh với Iran sẽ kết thúc trước mùa hè, thời điểm thị trường sẽ phải tái kích thích đáng kể kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất. Bà cho biết Commerzbank dự kiến ​​Cục Dự trữ Liên bang sẽ nối lại chu kỳ cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay và cắt giảm lãi suất lũy kế 75 điểm cơ bản vào giữa năm sau .

Theo quan điểm của bà, mặc dù lạm phát của Mỹ có thể vẫn ở mức cao hơn mục tiêu trong năm tới, nhưng về lâu dài, lãi suất thực của Mỹ có khả năng sẽ giảm dần, điều này có nghĩa là chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng sẽ giảm, từ đó tạo điều kiện cho giá vàng tăng trở lại.

Thuộc tính "nơi trú ẩn an toàn" vẫn không hề mất đi; chỉ là loại khủng hoảng hiện tại khác mà thôi.
Bất chấp sự gia tăng gần đây của lợi suất trái phiếu và sự hỗ trợ trở lại cho đồng đô la Mỹ, những yếu tố đã tác động tiêu cực đến vàng, ông Nguyễn nhấn mạnh rằng vị thế của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn vẫn không hề suy yếu.

Bà chỉ ra rằng việc vàng hiện tại không thu hút đủ lượng mua vào như một tài sản trú ẩn an toàn không có nghĩa là chức năng trú ẩn an toàn của nó đã thất bại, mà là bản chất của cuộc khủng hoảng này khác với trước đây. Bà cho biết trong các cuộc khủng hoảng tập trung vào rủi ro kinh tế, chẳng hạn như khủng hoảng tài chính toàn cầu hoặc đại dịch COVID-19, thị trường thường kỳ vọng các ngân hàng trung ương sẽ áp dụng các chính sách nới lỏng, bao gồm cả việc cắt giảm lãi suất, điều này thường dẫn đến sự tăng mạnh của giá vàng.

Tuy nhiên, trong cuộc khủng hoảng hiện nay, thị trường tập trung nhiều hơn vào tác động của lạm phát, và do đó đã từng đặt cược rằng lãi suất có thể duy trì ở mức cao hoặc thậm chí tăng lên, điều này giải thích tại sao các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống như vàng và đồng franc Thụy Sĩ lại không tăng giá mạnh gần đây.

Nói cách khác, điều kìm hãm giá vàng không phải là sự biến mất của sức hấp dẫn như một tài sản trú ẩn an toàn, mà là việc thị trường tập trung định giá ngắn hạn theo logic "lạm phát cao - lãi suất cao". Một khi kỳ vọng này đảo ngược, giá vàng dự kiến ​​sẽ lấy lại được sự ủng hộ.

Triển vọng tương lai của bạc cũng được đánh giá tích cực.

Bên cạnh vàng, Commerzbank cũng lạc quan về triển vọng của bạc. Mặc dù giá bạc gần đây bị ảnh hưởng bởi sự suy yếu của vàng, ngân hàng này tin rằng các yếu tố cơ bản của bạc vẫn hỗ trợ cho việc tăng giá hơn nữa.

Ông Nguyễn cho biết các yếu tố cơ bản như cung cầu khan hiếm trên thị trường bạc tiếp tục đẩy giá bạc lên cao. Ngân hàng Commerzbank dự đoán giá bạc sẽ tăng lên 90 USD/ounce vào cuối năm nay và tiếp tục lên 95 USD/ounce vào cuối năm 2027.