Commerzbank một lần nữa hạ dự báo giá kim loại quý

Hôm thứ Ba, Commerzbank một lần nữa hạ dự báo giá kim loại quý, cho rằng thị trường vàng khó có thể giữ vững trên mức 4.000 USD trong bối cảnh xung đột đang diễn ra ở Iran và có thể tiếp tục đối mặt với áp lực bán trong ngắn hạn. Ngân hàng này cũng hạ đáng kể mục tiêu giá bạc cuối năm, cho thấy tình hình Trung Đông đang ngày càng gây áp lực giảm giá đối với kim loại quý trong ngắn hạn.

Giá mục tiêu cho cả vàng và bạc đều đã được điều chỉnh giảm.

Các nhà phân tích hàng hóa của Commerzbank, đứng đầu là Thu Lan Nguyễn, đã hạ dự báo giá vàng cuối năm xuống còn 4.500 USD/oz từ mức điều chỉnh 4.800 USD/oz hồi tháng 6. Đây là lần thứ hai trong hai tháng ngân hàng này hạ dự báo giá vàng. Trong khi đó, giá mục tiêu cuối năm đối với bạc cũng được giảm từ 80 USD/oz xuống còn 67 USD/oz.

Trong báo cáo của mình, bà Nguyễn cho biết việc điều chỉnh giảm dự báo phản ánh áp lực lạm phát tiếp tục gia tăng, buộc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vẫn phải duy trì chính sách tiền tệ tương đối thắt chặt. Tuy nhiên, bà cũng chỉ ra rằng kỳ vọng của thị trường về việc tăng lãi suất đã trở nên quá lạc quan, có nghĩa là giá vàng vẫn còn dư địa phục hồi trong năm nay.

Bà Nguyễn tin rằng giá vàng vẫn có thể tăng lên 5.000 USD/oz vào năm 2027, với điều kiện áp lực lạm phát giảm dần. Tuy nhiên, bà nhấn mạnh rằng biến số quan trọng nhất hiện nay vẫn là sự bất ổn do cuộc chiến ở Iran gây ra. Bà chỉ ra rằng cuộc xung đột đang diễn ra ở Trung Đông đã làm lu mờ tất cả các yếu tố tích cực đẩy giá vàng lên mức cao kỷ lục vào đầu năm.

Bà giải thích rằng nhận định này một phần xuất phát từ thực tế là Hoa Kỳ, với tư cách là một nước xuất khẩu năng lượng, đang hưởng lợi từ cuộc khủng hoảng năng lượng hiện nay, bằng chứng là sự gia tăng gần đây trong xuất khẩu dầu thô của Mỹ. Phần bù rủi ro trên thị trường ngoại hối cũng truyền tải một tín hiệu tương tự: sau Ngày Giải phóng, khi chính phủ Mỹ áp dụng thuế quan trên diện rộng, chi phí phòng ngừa rủi ro trước sự mất giá của đồng euro so với đồng đô la đã tăng lên đáng kể; tuy nhiên, kể từ khi bùng nổ Chiến tranh Iran-Iraq, đồng đô la một lần nữa được coi là tài sản an toàn hơn so với đồng euro. Bà cho rằng chừng nào tình trạng này còn tiếp diễn, vàng khó có thể đạt được lợi nhuận vượt trội do nhu cầu trú ẩn an toàn tăng cao.

Cục Dự trữ Liên bang khó có khả năng thực hiện một sự thay đổi đáng kể.

Bất chấp sự bất ổn địa chính trị leo thang, Commerzbank tin rằng hiện tại có rất ít bằng chứng cho thấy cuộc xung đột sẽ có tác động lâu dài đến nền kinh tế Mỹ. Ông Nguyễn chỉ ra rằng trong khi áp lực lạm phát ngắn hạn đã gia tăng, kỳ vọng lạm phát dài hạn vẫn được giữ vững. Trong bối cảnh này, Cục Dự trữ Liên bang khó có thể áp dụng lập trường chính sách tiền tệ đủ mạnh để thay đổi triển vọng tăng giá dài hạn của vàng.

Bà ấy cho rằng kỳ vọng hiện tại của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất là quá cao, và giá vàng có khả năng phục hồi từ mức hiện tại. Ngân hàng này dự đoán Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong năm nay, chỉ tăng lãi suất nếu lạm phát buộc họ phải hành động. Kịch bản cơ bản của các nhà kinh tế Commerzbank là lạm phát lõi sẽ không vượt quá đáng kể mức hàng tháng phù hợp với mục tiêu lạm phát trong những tháng tới; do đó, Fed khó có khả năng tăng lãi suất và thậm chí có thể bắt đầu hạ lãi suất chuẩn từ giữa năm 2027, thời điểm dự kiến ​​mục tiêu lạm phát 2% sẽ đạt được vào mùa xuân năm 2027.

Logic của một thị trường tăng giá dài hạn vẫn không thay đổi.

Bà Nguyễn cho rằng, bất chấp nhiều tháng điều chỉnh và tâm lý thị trường ảm đạm, các yếu tố dài hạn hỗ trợ giá vàng tăng cao vẫn còn tồn tại. Bà tin rằng các động lực cấu trúc đã đẩy giá vàng tăng mạnh hồi đầu năm nay vẫn chưa biến mất, bao gồm sự suy giảm niềm tin của thị trường vào đồng đô la như một tài sản trú ẩn an toàn truyền thống, một sự thay đổi liên quan đến chính sách khó lường của Mỹ, điều này tiếp tục hỗ trợ nhu cầu đối với vàng vật chất.

Bà cũng lưu ý rằng sau khi dự trữ ngoại hối của Nga bị đóng băng, nhiều ngân hàng trung ương đã đánh giá lại mức độ an toàn của tài sản dự trữ, từ đó đẩy nhanh nỗ lực đa dạng hóa sang vàng. Đồng thời, nợ chính phủ gia tăng ở các nền kinh tế phát triển đã làm trầm trọng thêm mối lo ngại của thị trường về sự an toàn dài hạn của trái phiếu chính phủ, càng làm tăng sức hấp dẫn của vàng như một tài sản độc lập về mặt thể chế, không chịu rủi ro vỡ nợ.

Từ góc độ thị trường, nếu xung đột ở Trung Đông tiếp diễn và sức hấp dẫn của đồng đô la Mỹ như một tài sản trú ẩn an toàn tăng lên trong ngắn hạn, giá vàng có thể tiếp tục chịu áp lực. Tuy nhiên, nếu lạm phát giảm và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) giữ nguyên lãi suất, kim loại quý có thể lấy lại được sự hỗ trợ trong trung và dài hạn. Về bạc, việc Commerzbank đồng thời hạ thấp giá mục tiêu phản ánh thái độ thận trọng của ngân hàng này đối với hiệu suất ngắn hạn nói chung của kim loại quý.