Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang mới được bổ nhiệm Kevin Warsh có thể không đưa ra các điểm dự báo của riêng mình

Cục Dự trữ Liên bang kết thúc cuộc họp chính sách tiền tệ vào thứ Tư (ngày 17 tháng 6), một trong những tâm điểm chú ý của thị trường có thể không phải là quyết định về lãi suất mà là biểu đồ "dot plot" có thể thiếu đi những thông tin quan trọng.

Theo thông lệ, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) của Cục Dự trữ Liên bang sẽ công bố các dự báo kinh tế hàng quý mới nhất sau cuộc họp, bao gồm cả kỳ vọng của các quan chức về diễn biến lãi suất trong tương lai. Thị trường thường xem xét kỹ lưỡng dự báo này, được gọi là "biểu đồ chấm điểm", để xác định cách các nhà hoạch định chính sách nhìn nhận triển vọng kinh tế và hướng đi tương lai của chính sách tiền tệ.

Tuy nhiên, hầu hết các nhà quan sát Phố Wall đều dự đoán rằng Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang mới được bổ nhiệm Kevin Warsh có thể sẽ không đưa ra dự báo lãi suất của riêng mình. Điều này có thể là do nhiệm kỳ ngắn ngủi của ông kể từ khi nhậm chức vào ngày 22 tháng 5, hoặc cũng có thể là do ông không đồng ý với biểu đồ chấm điểm và phương pháp truyền đạt chính sách "hướng dẫn tương lai" mà nó đại diện.

Nếu Warsh quyết định không đưa ra các điểm dự báo của riêng mình, điều đó sẽ phá vỡ thông lệ kéo dài 14 năm của Cục Dự trữ Liên bang kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu.

Động thái này cũng có thể gây bất mãn trong một số thành viên của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang, vì nhiều quan chức tin rằng biểu đồ chấm điểm giúp truyền đạt ý định chính sách đến công chúng và tăng tính minh bạch.

Tuy nhiên, đối với một chủ tịch mới, người đã cam kết thúc đẩy những cải cách sâu rộng đối với Cục Dự trữ Liên bang, đây cũng có thể là bước đầu tiên trong việc điều chỉnh cách thức hoạt động của Fed.

Cựu giám đốc phụ trách các vấn đề tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang và hiện là giáo sư tại Đại học Yale, cho biết rất có thể ông Warsh sẽ không muốn đệ trình các dự báo về lãi suất. "Theo quan điểm của tôi, rất có thể ông ấy không muốn đệ trình các dự báo về lãi suất. Có thể có những người khác trong ủy ban cũng không thích biểu đồ chấm điểm và có thể sẵn sàng áp dụng cách tiếp cận tương tự."

Walsh từ lâu đã đặt câu hỏi về cơ chế định hướng tương lai.
Warsh đã chỉ trích biểu đồ chấm điểm và các hình thức định hướng tương lai khác vì ông tin rằng những công cụ này hạn chế không gian ra quyết định trong tương lai của Cục Dự trữ Liên bang.

Biểu đồ chấm điểm là một phần của Bản tóm tắt dự báo kinh tế (SEP). Tài liệu này cũng bao gồm các dự báo về các chỉ số kinh tế như tỷ lệ thất nghiệp, lạm phát và tổng sản phẩm quốc nội (GDP).

Báo cáo SEP (Security Expectations) được công bố hàng quý, thể hiện giá trị trung vị của các dự báo từ các quan chức tham gia. Nói một cách chính xác, đây không phải là dự báo chính thức của Cục Dự trữ Liên bang, mà chỉ đơn thuần là giá trị trung vị của sự phân bố ý kiến ​​giữa các thành viên Ủy ban Thị trường Mở Liên bang.

Nhà kinh tế Aditya Bhave của Bank of America dự đoán rằng Walsh sẽ không đệ trình bản dự báo biểu đồ chấm điểm của riêng mình.

Nhà kinh tế học David Mericle của Goldman Sachs đã nhận định trong một báo cáo nghiên cứu: "Với những lời chỉ trích trước đây của Warsh về định hướng tương lai, chúng tôi cho rằng ông ấy sẽ không đưa ra dự báo bằng biểu đồ chấm điểm, nhưng chúng tôi không hoàn toàn chắc chắn về điều đó."

Trong phiên điều trần xác nhận tại Thượng viện vào tháng 4 năm nay, Warsh đã viện dẫn SEP như một phần của vấn đề truyền thông quá mức của Cục Dự trữ Liên bang.

Ông ấy đặc biệt đề cập đến việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đánh giá sai lạm phát là "tạm thời" trong giai đoạn 2021-2022. Sai lầm đó cuối cùng đã buộc Fed phải tăng lãi suất mạnh để chống lại đợt lạm phát tồi tệ nhất trong 40 năm.

Ông Warsh từng tuyên bố: "Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cho cả thế giới biết biểu đồ dự báo của họ như thế nào, những dự báo của họ ra sao. Nhưng Fed được tạo thành từ con người. Và rồi họ lại bám vào những dự báo đó quá lâu."

Ông cũng chỉ ra thêm rằng nếu Cục Dự trữ Liên bang có thể chờ đến cuộc họp để đưa ra quyết định dựa trên dữ liệu mới nhất, thì cuộc thảo luận kỹ lưỡng bổ sung này có thể ngăn chặn những sai lầm trong chính sách bị khuếch đại hơn nữa.

"Tôi nghĩ đây là một thay đổi quan trọng mà Cục Dự trữ Liên bang cần thực hiện," Warsh nói.

Mặc dù Walsh có những dè dặt về biểu đồ chấm điểm, thị trường từ lâu đã dựa rất nhiều vào công cụ này để xác định hướng đi của chính sách.

Liz Ann Sonders, chiến lược gia đầu tư chính tại Charles Schwab, cho biết biểu đồ chấm điểm đôi khi có thể ảnh hưởng đáng kể đến biến động thị trường, mặc dù độ chính xác dự báo của chúng không phải lúc nào cũng lý tưởng.

Bà ấy nói, "Theo quan điểm của tôi, việc chỉ số SEP đôi khi tác động đến thị trường không có nhiều ý nghĩa, bởi vì độ chính xác của nó chỉ ở mức trung bình. Nhưng quả thực nó là một cách để Cục Dự trữ Liên bang thể hiện quan điểm chính sách của mình, và thị trường có xu hướng phản ứng với những quan điểm đó."

Một số nhà kinh tế tin rằng nếu Warsh và các quan chức khác không tham gia vào dự báo điểm số (dot plot), thị trường có thể hiểu sai.

Claudia Sahm, nhà kinh tế trưởng tại New Century Advisors, cho biết các nhà đầu tư có thể coi Warsh đang cố gắng giảm nhẹ sự chuyển biến theo hướng diều hâu đang nổi lên trong Ủy ban Thị trường Mở Liên bang.

Bà ấy chỉ ra rằng nếu Cục Dự trữ Liên bang chọn cách hạ thấp tầm quan trọng của SEP, dù điều đó có thể giải quyết được một số lo ngại của Warsh về việc truyền đạt chính sách, nhưng nó cũng có thể tạo ra những vấn đề mới.

"Một Cục Dự trữ Liên bang dường như đang che giấu các cuộc thảo luận nội bộ của mình có thể bị coi là quá tự mãn về rủi ro lạm phát, điều mà chính xác là uy tín mà họ không thể để mất", Sam viết trong báo cáo nghiên cứu của mình.

Cuộc gặp này được xem là bài kiểm tra kỹ năng giao tiếp quan trọng đầu tiên của Walsh kể từ khi nhậm chức.

Ngoài biểu đồ chấm điểm và tóm tắt các dự báo kinh tế, thị trường cũng sẽ theo dõi bất kỳ thay đổi nào trong tuyên bố chính sách sau cuộc họp, và liệu ông Warsh có kế hoạch tiếp tục thông lệ tổ chức họp báo sau mỗi cuộc họp chính sách của Fed hay không, một thông lệ đã được áp dụng trong những năm gần đây.

Trong khi thị trường đang chờ đợi quyết định đầu tiên về lãi suất của ông Warsh, các nhà đầu tư không chỉ tìm kiếm manh mối từ lãi suất và dự báo kinh tế, mà còn cả cách mà chủ tịch mới sẽ định hình lại khuôn khổ truyền thông chính sách tương lai của Fed.