CPI tháng 9 dự kiến sẽ phù hợp với kỳ vọng, và đợt tăng lãi suất của Fed hồi tháng trước có thể là đợt duy nhất trong chu kỳ này - Natixis

Báo cáo CPI tháng 9 dự kiến phù hợp với kỳ vọng, và đợt tăng lãi suất của Fed tháng trước có thể là đợt duy nhất trong chu kỳ này - Natixis

Báo cáo CPI tháng 9 công bố vào thứ Tư tuần tới dự kiến sẽ phù hợp với kỳ vọng, với mức tăng nóng hơn trong tháng 8 được coi là một ngoại lệ, và Cục Dự trữ Liên bang có thể đã thực hiện đợt tăng lãi suất duy nhất của chu kỳ hiện tại, theo Natixis.

"Chúng tôi kỳ vọng báo cáo CPI tháng 9 sẽ cho thấy mức tăng 0.19% của thành phần cốt lõi và 0.6% của lạm phát tổng thể," các nhà kinh tế Christopher Hodge và Selin Aker viết trong Báo cáo xem trước CPI tháng 10 của Natixis. "CPI tháng 8 công bố cao hơn kỳ vọng đồng thuận do sự gia tăng ở các thành phần mà chúng tôi không nghĩ sẽ lặp lại."

Các nhà kinh tế kỳ vọng một kết quả cốt lõi "phản ánh quỹ đạo lạm phát đang dần được bình thường hóa."

"Nếu dự báo của chúng tôi là chính xác, lạm phát cốt lõi trong năm sẽ duy trì ổn định ở mức 2.4%, trong khi tỷ lệ annualized 3 tháng sẽ tăng lên 2.8% (do số âm từ tháng 7 sẽ được loại khỏi phương trình), và tỷ lệ annualized 6 tháng sẽ giảm nhẹ xuống 2.55%," họ bổ sung.

Natixis tin rằng sự tăng tốc gần đây trong lạm phát tổng thể chủ yếu được thúc đẩy bởi giá năng lượng và thực phẩm, và không phải là bằng chứng cho sự mở rộng trở lại của lạm phát cơ bản. "Chúng tôi tiếp tục cho rằng mức độ lan rộng của lạm phát đang được cải thiện, mặc dù với những bước chạy theo từng đợt, và rằng các cú sốc cung không lan rộng sang giá cốt lõi một cách rộng rãi," họ nói.

Hodge và Aker cũng phân tích áp lực giá theo một số chỉ số thay thế, cho thấy bức tranh ôn hòa hơn.

"'Lạm phát cơ bản' đã được Chủ tịch Fed Kevin Warsh thường xuyên viện dẫn, và trong khi khái niệm này thường được sử dụng như cách viết tắt cho lạm phát cốt lõi, Warsh đã đề cập đến các biện pháp thay thế, như lạm phát trung bình cắt gọn và trung vị," họ nói.

"Theo các chỉ số được tổng hợp bởi các ngân hàng khu vực khác nhau, đã có sự cải thiện trong xu hướng lạm phát, mặc dù chưa hoàn toàn quay về mục tiêu 2% của Fed," các nhà kinh tế lưu ý. "Nhóm đặc nhiệm về lạm phát của Fed có thể sẽ sử dụng một số biện pháp thay thế này để xem liệu chúng có nên đóng vai trò quan trọng hơn trong việc đánh giá quỹ đạo lạm phát hay không."

"Warsh cũng đề cập đến mức độ lan rộng của lạm phát và viện dẫn số lượng các tiểu thành phần đang chạy trên 3%. Mức độ lan rộng là một thước đo hữu ích cho các nhà hoạch định chính sách tiền tệ," họ bổ sung. "Nó có thể giúp phân biệt liệu áp lực giá có tập trung ở chỉ một vài lĩnh vực hay không, liệu những lĩnh vực đó có thể được giải quyết bằng chính sách tiền tệ hay không, và liệu những áp lực đó có đang lan vào toàn bộ phức hợp lạm phát hay không."

"Như chúng ta có thể thấy từ biểu đồ trên, quỹ đạo mức độ lan rộng của lạm phát đang được cải thiện cho đến nửa cuối năm 2025 khi tác động của thuế quan 'Ngày Giải phóng' bắt đầu có hiệu lực," họ nói. "Một đợt tăng giá do cung gây ra khác đối với mức giá là điều có thể dự kiến từ cú sốc năng lượng sau khi Chiến tranh Iran bắt đầu."

Chuyển sang các tác động trong ngắn hạn đối với chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang, Hodge và Aker viết rằng báo cáo CPI tháng 8 ảm đạm không làm giảm sự lạc quan của họ về quỹ đạo lạm phát, và họ tiếp tục kỳ vọng lạm phát sẽ giảm trong các quý tới.

"Đối với Fed, theo quan điểm của chúng tôi, có sự điều chỉnh phản ứng không cân xứng dựa trên dữ liệu đến, các báo cáo lạm phát tiếp theo sẽ là ngọn hải đăng của họ," họ nói. "Bởi vì chúng tôi nghĩ rằng những dữ liệu đó sẽ khả quan, rất có thể tháng 9 là đợt tăng lãi suất duy nhất của chu kỳ. Điều đó sẽ không bình thường, mặc dù. Thông thường khi Fed cảm thấy cần phải tăng lãi suất, họ thường sẽ làm điều đó nhiều lần để thực sự kìm hãm áp lực giá. Nhưng đây không phải là một chu kỳ điển hình. Quỹ đạo rộng hơn của lạm phát vẫn còn nguyên vẹn, chỉ là quá trình không diễn ra đủ nhanh và do đó Fed cảm thấy rằng một cú đẩy nhẹ — thông qua chỉ một điều chỉnh tăng lãi suất chính sách — có thể hữu ích."

Hodge và Aker kỳ vọng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp cuối tháng 10, "vì điều này sẽ cho phép thêm thời gian để đánh giá thêm các biến số kinh tế trước cuộc họp tháng 12, cũng như tránh hệ quả chính trị từ việc tăng lãi suất ngay trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ vào đầu tháng 11."

"Theo quan điểm của chúng tôi, Fed sẽ vẫn tập trung vào các báo cáo dữ liệu đến, và như báo cáo CPI cuối cùng cho thấy chúng tôi, dữ liệu hàng tháng có thể nhiễu và thật khó để tạo ra một chuỗi các kết quả tốt hơn liên tiếp," họ kết luận. "Vì lý do đó, chúng tôi sẽ đưa vào dự báo một đợt tăng lãi suất khác vào tháng 12 hoặc tháng 1, cũng như một điều chỉnh nhỏ lãi suất chính sách có thể là tất cả những gì các nhà hoạch định chính sách nghĩ là cần thiết để đẩy lạm phát xuống."