Rủi ro lạm phát leo thang và lợi suất trái phiếu đưa việc đa dạng hóa danh mục đầu tư trở lại tầm quan tâm – Man Group

Rủi ro lạm phát gia tăng và lợi suất trái phiếu đưa đa dạng hóa danh mục đầu tư trở lại tầm ngắm – Man Group

Các nhà đầu tư có thể bị hấp dẫn bởi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ trên 5%, nhưng một chiến lược gia thị trường nổi bật cảnh báo rằng chi phí vay mượn tăng cao đang là mối đe dọa ngày càng lớn đối với cả thị trường tài chính và nền kinh tế rộng lớn hơn, tạo ra một môi trường mà trong đó các nhà đầu tư cần duy trì sự đa dạng hóa rộng rãi với việc nắm giữ vàng và các hàng hóa khác.

Trong một cuộc phỏng vấn với Kitco News, Kristina Hooper, Giám đốc Chiến lược Thị trường tại Man Group, cho biết bà lo ngại về sự gia tăng của lợi suất trái phiếu dài hạn, đặc biệt là khi nợ chính phủ Mỹ đang ở mức cao.

Lợi suất cao hơn có thể gây áp lực lên thị trường chứng khoán, đặc biệt là các ngành có thời hạn dài như công nghệ, nhưng Hooper cho biết các rủi ro vượt xa cổ phiếu. Bà lưu ý rằng chi phí vay mượn cao hơn ngày càng trở nên vấn đề khi chính phủ đã đang phân bổ một phần đáng kể trong ngân sách của mình để phục vụ nợ.

"Khi bạn đang phân bổ quá nhiều ngân sách liên bang để phục vụ nợ, điều đó không có năng suất," bà nói. "Từ nhiều góc độ khác nhau, điều này đáng lo ngại."

Hooper cho biết rằng ngay cả khi lợi suất đang tăng một phần do tăng trưởng kinh tế mạnh hơn, lãi suất cao hơn vẫn mang theo những hậu quả đáng kể cho thị trường và một nền kinh tế đang đối mặt với bối cảnh tài khóa ngày càng thách thức.

"Tôi thực sự nghĩ nó phần lớn là tiêu cực," bà nói. "Tôi nghĩ đây là câu chuyện về sự không bền vững của tài khóa."

Hooper giải thích rằng các vấn đề lớn hơn được làm nổi bật bởi lợi suất trái phiếu tăng là Mỹ không có lộ trình rõ ràng để giảm tỷ lệ thâm hụt trên GDP.

Mặc dù một số nhà đầu tư có thể coi lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm ở mức 5% là một điểm vào hấp dẫn, Hooper cho biết bà vẫn thận trọng về việc di chuyển quá xa trên đường cong lợi suất vì lãi suất vẫn có thể tăng đáng kể.

"Hiện chỉ có nhiều rủi ro hơn khi đầu tư vào trái phiếu kho bạc so với vài năm trước," bà nói.

Hooper cho biết mặc dù bà không có mục tiêu cụ thể, nhưng bà tin rằng lợi suất 10 năm có thể tăng cao hơn từ các mức hiện tại. Trước sự không chắc chắn đó, bà cho biết các nhà đầu tư nên ưu tiên sự đa dạng hóa rộng rãi thay vì tập trung danh mục đầu tư của họ vào bất kỳ kết quả kinh tế đơn lẻ nào.

"Tôi nghĩ các nhà đầu tư cần được đa dạng hóa rất tốt trong môi trường này vì chúng tôi không biết điều này sẽ diễn ra như thế nào," bà nói. "Nền kinh tế và thị trường có thể đi theo nhiều hướng khác nhau."

Hooper cho biết việc đa dạng hóa nên mở rộng qua và trong các loại tài sản truyền thống, bao gồm cổ phiếu quốc tế và thu nhập cố định. Tuy nhiên, bà cũng nhấn mạnh hàng hóa và các khoản đầu tư thay thế là các thành phần danh mục có thể quan trọng, đặc biệt nếu lạm phát vẫn ở mức cao và nền kinh tế di chuyển về phía lạm phát đình trệ.

Hàng hóa lịch sử đã hoạt động tốt trong các giai đoạn lạm phát, bà nói, trong khi các xu hướng giá kéo dài cũng có thể mang lại lợi ích cho các chiến lược theo dõi xu hướng thay thế.

Bà nói rằng vàng cũng có thể đóng một vai trò quan trọng.

"Vàng có xu hướng hoạt động tốt trong môi trường lạm phát đình trệ," Hooper nói.

Bà thừa nhận rằng lãi suất tăng có thể tạo ra lực cản cho kim loại quý vì chúng làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ một tài sản không sinh lời. Tuy nhiên, bà lưu ý rằng vàng lịch sử đã hoạt động tốt trong các giai đoạn lạm phát rộng hơn, đặc biệt là trong môi trường lạm phát đình trệ cực độ kéo dài từ cuối những năm 1960 đến đầu những năm 1980.

Những lo ngại của Hooper đến khi bà thấy các rủi ro đáng kể rằng áp lực lạm phát của Mỹ có thể leo thang thay vì giảm dần.

Bà cho biết vẫn còn đáng nghi vấn liệu Cục Dự trữ Liên bang cuối cùng có thể kiềm chế được lạm phát hay không vì các nhà hoạch định chính sách đang đối mặt với nhiều nguồn áp lực giá khác nhau cùng một lúc.

"Chúng tôi có rất nhiều nguồn lạm phát, áp lực lạm phát khác nhau," bà nói.

Hooper chỉ ra cuộc chiến ở Trung Đông, cuộc chiến Nga-Ukraine, thuế quan, chính sách nhập cư và lượng vốn khổng lồ đang được triển khai vào cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo là những lực lượng lạm phát quan trọng.

Bà bổ sung rằng thuế quan không nên nhất thiết được coi là một cú sốc lạm phát đơn lẻ vì các biện pháp mới có thể tạo ra một loạt các cú sốc nhỏ, liên tục. Trong khi đó, nhiều áp lực đang đối mặt với nền kinh tế là các vấn đề từ phía cung, vốn khó giải quyết hơn bằng chính sách tiền tệ.

"Chính sách tiền tệ hiệu quả hơn nhiều với lạm phát do cầu so với lạm phát do cung," bà nói. "Vì vậy, các lá bài đã được xếp chống lại Fed."

Hooper cho biết những áp lực này cũng làm tăng nguy cơ nền kinh tế Mỹ cuối cùng rơi vào môi trường lạm phát đình trệ với tăng trưởng yếu và lạm phát dai dẳng.

Bà bổ sung rằng năng lượng đại diện cho một mối đe dọa lạm phát đáng kể khác, đặc biệt khi công suất lọc dầu phải chịu áp lực. Chi phí nhiên liệu cao hơn cuối cùng có thể lan rộng khắp nền kinh tế vì giá dầu diesel ảnh hưởng đến vận chuyển và di chuyển hàng hóa, tạo ra các tác động bậc hai và bậc ba.

"Đây là cách lạm phát cơ bản chuyển thành lạm phát lõi," bà nói.

Trước kỳ vọng rằng lạm phát có thể đang tiến tới mức đỉnh, Hooper cho biết bà thấy rất ít lý do để tự mãn.

"Tôi không nghĩ chúng tôi đang ở đỉnh lạm phát. Tôi nghĩ nó có thể còn xa," bà nói.

Đối với các nhà đầu tư, Hooper cho biết sự không chắc chắn xung quanh lạm phát, lãi suất, tài chính chính phủ và tăng trưởng kinh tế củng cố tầm quan trọng của việc nắm giữ các tài sản có khả năng phản ứng khác nhau với các môi trường thị trường khác nhau.

Lịch sử cho thấy rằng ngay cả trong các giai đoạn kinh tế khó khăn, một số tài sản có thể hoạt động tốt, bà nói, khiến việc đa dạng hóa đặc biệt quan trọng khi hướng đi của thị trường vẫn không chắc chắn.

"Đó là về việc đa dạng hóa," bà nói. "Biết rõ các rủi ro của bạn. Nhận thức được loại rủi ro bạn đang gặp phải trong môi trường này."