Giá vàng có thể giảm khi nhu cầu thanh khoản ngắn hạn lấn át triển vọng đầu tư dài hạn – Hansen, Saxo Bank

Giá vàng có thể sẽ giảm khi nhu cầu thanh khoản ngắn hạn chi phối trường hợp đầu tư dài hạn – Hansen của Saxo Bank

Khả năng phục hồi của vàng đang bị thử thách nghiêm trọng khi mức giảm xuống dưới 4.230 USD, lợi suất trái phiếu Kho bạc tăng vọt và đồng đô la mạnh hơn đã kích hoạt làn sóng bán mới, trong đó nhu cầu ETF là yếu tố đối trọng duy nhất đáng chú ý, theo Ole Hansen, Trưởng bộ phận chiến lược hàng hóa tại Saxo Bank.

Trong phân tích kim loại quý mới nhất của mình, Hansen cho biết diễn biến giá vàng đầu tuần cho thấy kim loại màu vàng đang đối mặt với bài kiểm tra ngày càng khắc nghiệt về khả năng duy trì nhu cầu đầu tư trước lợi suất trái phiếu cao kỷ lục.

Ông viết: "Sự yếu đuối phản ánh sự kết hợp của lợi suất trái phiếu tăng vọt, đồng đô la mạnh hơn và bán kỹ thuật sau khi phá vỡ ngưỡng hỗ trợ, có thể được khuếch đại bởi việc chốt lời của các nhà đầu tư Trung Quốc trước kỳ nghỉ Tuần lễ Vàng. Áp lực từ lãi suất đang ngày càng trở nên khó bỏ qua. Lợi suất thực 10 năm của Hoa Kỳ đã leo lên mức cao nhất trong 18 năm gần 2,85%, trong khi thị trường lãi suất ngắn hạn hiện đang định giá thêm ba đợt tăng lãi suất 25 điểm cơ bản của Fed trước tháng Tư tới."

Hansen lưu ý rằng về mặt lịch sử, những đợt tăng mạnh trong chi phí cơ hội của việc nắm giữ tài sản không sinh lời như vàng sẽ tạo ra lực cản lớn.

Ông nói: "Tuy nhiên, biểu đồ nổi bật một sự phân kỳ quan trọng: lượng nắm giữ ETF vàng tiếp tục phục hồi bất chấp sự gia tăng không ngừng của lợi suất thực. Câu hỏi then chốt là liệu nhu cầu này có thể duy trì được hay không. Do đó, sự chú ý sẽ tiếp tục đổ dồn vào dòng tiền ETF, đặc biệt là từ các nhà đầu tư dường như ít nhạy cảm với lãi suất và lo ngại hơn về hậu quả tài chính của chi phí vay cao liên tục."

Ông chỉ ra rằng trong khi lợi suất cao hơn gây tổn thương cho vàng thông qua kênh định giá truyền thống, chúng cũng làm gia tăng căng thẳng tài khóa và chi phí phục vụ nợ, điều này có thể củng cố nhu cầu vàng dài hạn như biện pháp bảo vệ trước rủi ro tài chính và chủ quyền.

Hansen cho biết: "Tuy nhiên, căng thẳng thanh khoản có thể trở thành lực cản ngắn hạn. Dấu hiệu căng thẳng đang xuất hiện ở phần yếu hơn của thị trường tín dụng doanh nghiệp Hoa Kỳ khi lãi suất cao hơn làm tăng rủi ro tái cấp vốn. Chênh lệch Triple-C đã mở rộng mạnh, trong khi khoảng cách đến nợ xếp hạng B đã đạt mức trước đó liên quan đến các cuộc suy thoái kinh tế lớn. Một cách tổng quát hơn, chênh lệch giữa trái phiếu doanh nghiệp Hoa Kỳ lợi suất cao và trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ đã mở rộng thêm 12 điểm cơ bản vào thứ Sáu lên 294 điểm cơ bản, mức cao nhất kể từ tháng Tư."

Hansen cảnh báo rằng nếu những áp lực này gia tăng, các nhà đầu tư có thể nhìn vào các tài sản có tính thanh khoản cao nhất hiện có để huy động tiền mặt nhằm đáp ứng các yêu cầu ký quỹ và các nhu cầu thanh khoản khác.

Ông nói: "Thị trường vàng sâu và có tính thanh khoản cao khiến nó trở thành nguồn thanh khoản rõ ràng trong những tình huống như vậy. Điều này tạo ra một nghịch lý ngắn hạn quan trọng: căng thẳng tài chính và tài khóa do lợi suất cao hơn có thể củng cố trường hợp đầu tư vàng dài hạn, trong khi tình trạng khủng hoảng thanh khoản cấp tính có thể ban đầu kích hoạt bán tháo và gây áp lực giảm giá.

"Hiện tại, sự gia tăng mạnh của lợi suất thực và sự phá vỡ kỹ thuật vào thứ Hai cho thấy khả năng phục hồi của vàng đang trải qua bài kiểm tra khó khăn nhất cho đến nay."

Ernest Hoffman

Ernest Hoffman là Phóng viên Thị trường và Tiền mã hóa của Kitco News. Anh có hơn 15 năm kinh nghiệm làm nhà văn, biên tập viên, phát thanh viên và nhà sản xuất cho các tổ chức truyền thông, giáo dục và văn hóa. Ernest bắt đầu làm việc trong lĩnh vực tin tức thị trường vào năm 2007, thành lập bộ phận phát sóng của CEP News tại Montreal, Canada, nơi anh phát triển dịch vụ tin tức âm thanh trực tuyến nhanh nhất thế giới và sản xuất video tin tức kinh tế hợp tác với MSN và TMX. Anh có bằng Cử nhân Chuyên ngành Báo chí tại Đại học Concordia.