Vàng đang phá vỡ những quy tắc cũ

Vàng đang phá vỡ những quy tắc cũ

Theo hầu hết mọi mối tương quan truyền thống, vàng nên thấp hơn đáng kể so với hiện tại – và thực tế rằng nó không như vậy đang nói lên điều gì đó rõ ràng.

Cục Dự trữ Liên bang đang thắt chặt chính sách tiền tệ, đồng đô la Mỹ đang mạnh lên và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng vọt lên khoảng 5,2%, mức cao nhất trong 20 năm.

Mô hình của Hội đồng Vàng Thế giới cho thấy, trong điều kiện các yếu tố khác không đổi, mỗi đợt tăng 25 điểm cơ bản của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tương đương với khoảng mức giảm 1,75% của vàng. Với lợi suất tăng vọt, giá vàng nên thấp hơn nhiều so với 4.000 đô la một ounce.

Thay vào đó, vàng đang được giao dịch quanh mức 4.300 đô la. Sự kiên cường này cho thấy mức độ драматически mà kim loại quý này đã tách rời khỏi mối quan hệ truyền thống với lãi suất.

Tất nhiên, vàng không miễn nhiễm với lợi suất cao hơn. Giá đã giảm hơn 2% trong tuần này và đã giảm mạnh so với mức cao gần đây. Lợi suất thực tăng cao làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ tài sản không sinh lời, trong khi đồng đô la Mỹ mạnh lên tạo ra một rào cản đáng kể khác.

Nhưng xét đến quy mô của những áp lực này, mức lỗ của vàng vẫn được kiểm soát đáng chú ý.

Các nhà đầu tư không còn chỉ nhìn vào vàng qua lăng kính lãi suất. Nhu cầu từ các ngân hàng trung ương vẫn là trụ cột quan trọng của thị trường, trong khi nhu cầu đầu tư thông qua các quỹ giao dịch trao đổi vàng vẫn tương đối kiên cường.

Bất chấp chi phí cơ hội cao hơn, Vàng vẫn là công cụ đa dạng hóa danh mục đầu tư quan trọng khi các nhà đầu tư đối mặt với lạm phát dai dẳng, bất ổn địa chính trị và lo ngại ngày càng tăng về tài chính chính phủ.

Có lẽ quan trọng nhất, lợi suất trái phiếu kho bạc 5% có ý nghĩa rất khác so với lần trước khi lợi suất ở mức này.

Nợ chính phủ Mỹ đã vượt trên 40 nghìn tỷ đô la. Mỗi điểm phần trăm tăng thêm trong chi phí vay mượn trung bình của chính phủ cuối cùng sẽ tương đương với khoảng 400 tỷ đô la chi phí lãi suất bổ sung hàng năm nếu áp dụng cho toàn bộ tổng nợ.

Điều đó tạo ra một động lực bất thường.

Lợi suất cao hơn làm tăng chi phí cơ hội của vàng, nhưng các lực lượng thúc đẩy lợi suất tăng cao – lạm phát dai dẳng, nợ chính phủ tăng và lo ngại về tính bền vững tài khóa dài hạn – có thể đồng thời củng cố lập luận đầu tư vào vàng.

Rốt cuộc, điều gì đó phải nhượng bộ.

Hoặc tăng trưởng kinh tế suy yếu đủ để kéo lợi suất xuống và giảm kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục thắt chặt, hoặc lãi suất duy trì ở mức cao và ngày càng bộc lộ những điểm yếu do gánh nặng nợ khổng lồ của Mỹ tạo ra.

Vàng chắc chắn có thể giảm thêm nếu lợi suất tiếp tục tăng và đồng đô la mạnh lên. Nhưng câu chuyện quan trọng hơn không phải là vàng đã giảm từ mức cao của nó.

Mối quan hệ cũ cho thấy vàng nên yếu hơn đáng kể.

Thực tế rằng nó không như vậy có thể nói với chúng ta nhiều hơn về bản chất đang thay đổi của thị trường vàng so với bất kỳ dự báo lãi suất nào.

Tags:

vàng Cục Dự trữ Liên bang đồng đô la Mỹ Hội đồng Vàng Thế giới nợ chính phủ Mỹ lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm ngân hàng trung ương

Tin tức thịnh hành

Vàng

Giá vàng sẽ đạt 4.900 đô la/ounce vào năm 2026 nhờ nhu cầu từ các chính phủ mạnh khi Trung Quốc mua nhiều hơn 75% so với báo cáo trong tháng 7 – Goldman Sachs ngày 23 tháng 9, 2026 - 1:13 PM

Vàng

'Vàng có giá trị khoảng 5.000 đô la' khi kim loại vàng 'đã chuyển từ đặt cược thuần túy vào lãi suất thực sang đặt cược thuần túy vào thanh khoản' – Timmer của Fidelity ngày 22 tháng 9, 2026 - 4:11 PM

Bạc

Nguồn cung bạc khan hiếm tạo ra cơ hội sinh lời khi Theo ra mắt sản phẩm mới được mã hóa ngày 24 tháng 9, 2026 - 6:21 PM

Vàng

Dòng tiền ETF cho thấy giá vàng đã tách rời khỏi lợi suất thực khi lo ngại tài khóa giờ đây thúc đẩy nhu cầu của nhà đầu tư – Hansen của Saxo Bank ngày 22 tháng 9, 2026 - 1:12 PM

Vàng

Đà tăng của vàng chưa kết thúc: TD Securities nhìn thấy giai đoạn tiếp theo trên 5.000 đô la ngày 23 tháng 9, 2026 - 3:15 PM