Đánh giá thị trường vàng tuần này: Biến động gần 230 USD trong một tuần! Giá vàng diễn ra xu hướng "tàu lượn siêu cao tốc", giới tài chính phố Wall ba phe tranh cãi kịch liệt

现货黄金本周再度经历剧烈波动：在美债收益率回落、美元走软以及美联储官员释放偏鸽信号推动下，金价周中一度强势反弹，但美国8月非农就业数据强于预期后，市场对美联储9月加息的押注迅速升温，黄金在周五大幅回吐涨幅，周线最终仅小幅收低。

现货黄金周日晚间开盘报4439.15美元/盎司，随后因交易员继续消化前一周的急跌、美债收益率居高不下，以及油价和美伊冲突引发的通胀担忧而承压。周二凌晨金价跌势加速，盘中一度跌破4300美元，触及本周低点4282.61美元，随后才有买盘介入。

周三金价开始修复，周四在美国私营部门就业数据偏弱、美债收益率回落，以及美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）发表较不鹰派言论后进一步大涨，现货黄金一度重新站上4500美元，并在周四创下4511.08美元的周内高点。

不过，这轮反弹在周五早盘遭遇重挫。美国劳工部公布，8月非农就业人数增加16.2万人，显著高于市场预期，失业率维持在4.1%。强劲的就业数据带动美元和短端美债收益率走高，也重新点燃了市场对9月加息的交易，金价在数据公布后数分钟内迅速下挫，盘中最低跌至4365.57美元。

截至周五下午，现货黄金虽从非农后的跌势中收复部分失地，但仍未能重新站上4500美元，最新报4429.63美元，周线整体仍略微下跌。

华尔街与散户分歧加大

最新的Kitco News周度黄金调查显示，在金价剧烈波动后，华尔街分析师对后市看法分化明显，多头、空头和观望者几乎势均力敌；而散户投资者在金价再次冲高失败后，也削减了看多比例。

投资策略方面，16位分析师参与了本周的Kitco黄金调查，其中6位、占38%的人预计下周金价上涨，5位、占31%的人预计继续下跌，另有5位、占31%的人认为金价将维持剧烈震荡的横盘走势。与此同时，在线投票共收到220票，散户看多比例降至55%，共有120名交易者预计下周金价上涨；53人、占24%的人看跌，另有47人、占21%的人预计金价将进入整理或方向不明的交易区间。

Bannockburn Global Forex管理董事Marc Chandler表示，黄金在前一周末表现已经偏弱，上周中段又出现明显下跌，技术面依然疲软，动能指标也在走低。他认为，若金价跌破4280美元区域，可能意味着下一轮下行，目标或指向4200美元附近。

Barchart.com高级市场分析师Darin Newsom则表示偏空。他指出，黄金走势很大程度取决于周五非农公布后跌幅有多大。8月非农新增16.2万人，较数据公布前市场预估高出10万多人，这让美国经济看起来"比实际更好"，但他认为该数据未来数月大概率还会被修正，因此从长期看意义有限。Newsom补充称，如果金价在美国三天长周末前没有进一步"崩跌"，则仍可能回落测试本周低点4396.40美元，而45日均线仍明显低于当前水平，接近4320美元。

Adrian Day Asset Management总裁Adrian Day认为，黄金短期大概率仍将维持区间震荡，缺乏明确方向，市场正在等待不到两周后的美联储利率决定。尽管强劲就业数据支持加息、且市场参与者也在押注这一结果，但他强调，最终决定并非板上钉钉，因为美联储历史上通常会避免在选举前作出重大决定。Day还表示，未来几天公布的经济数据，尤其是美联储会议前几天的8月消费者价格指数（CPI），将影响利率决定，也会进而左右黄金走势。

Asset Strategies International总裁兼首席运营官Rich Checkan则持相反观点，认为就业数据虽然暂时打压了金价，但后续仍有更多支撑因素。他指出，即便市场对加息的担忧升温，债务规模也在继续扩大，因此黄金的长期路径仍然是向上。

市场聚焦利率与通胀

Phoenix Futures and Options总裁Kevin Grady表示，黄金以及更广泛的市场目前几乎完全聚焦于利率。他认为，非农数据强劲意味着"维持现状利率"的可能性进一步下降，市场读到的数据结论就是"更高的利率"。Grady判断，如果美联储确实想在今年秋季加息，就必须在即将到来的这次会议上行动。他还提到，市场会继续关注经济数据和能源市场，因为能源价格是通胀的重要来源。

Grady同时认为，沃勒周四的言论只是他个人观点，并不代表美联储联邦公开市场委员会（FOMC）整体立场。他还表示，除了下周五的CPI之外，能源市场也将是判断美联储下一步动作的重要线索，尤其是原油价格，因为通胀故事很大程度上来自能源市场。

他指出，美联储过去一直将油气价格上涨视为暂时性因素，但一旦这种压力开始体现在更广泛的通胀数据中，决策者就别无选择，只能采取更积极的应对措施。

下周由于美国假期缩短，经济数据焦点将集中在通胀指标上，同时市场也会关注制造业和服务业调查，以及两家央行的利率决定。周四上午，欧洲央行（ECB）将公布货币政策决定，市场已计入加息预期，原因是更高的能源价格持续推升欧元区消费者物价。同一天，美国8月生产者物价指数（PPI）和成屋销售数据也将公布。周五则将迎来8月CPI，以及9月密歇根大学消费者信心指数初值。

机构观点分歧：看空、看多与观望并存

Trade Nation高级市场分析师David Morrison短期看空黄金，认为动能指标显示金价可能测试4200美元附近支撑。他提醒，去年同期金价还在努力突破3500美元，更早之前2000美元都曾被视为难以企及的目标。Morrison表示，黄金仍在与美元博弈，而美元正因加息预期获得支撑；如果加息预期再次被市场排除，美元对黄金的压制也将减弱。

investingLive外汇策略主管Adam Button表示，从现在到本月利率决定之间的每一个数据点，都会被市场用来判断美联储的下一步，周五非农也不例外。他指出，市场仍未完全看清"Warsh领导下的美联储"会如何行动，杰克逊霍尔会议后市场一度认为加息即将到来，但沃勒昨日又强烈反驳，因此加息概率始终在40%至60%区间附近徘徊。

Button认为，非农报告整体几乎没有明显瑕疵，足以让那些担心就业市场的美联储官员接受加息。他还表示，市场现在高度聚焦9月16日的美联储会议，劳动节长周末也可能影响周五交易，部分短线资金或在周末前选择平仓离场。

Button强调，金价接下来仍将围绕利率预期波动，直到美联储给出明确答案。他认为，如果美联储加息，对黄金不利；如果不加息，则对黄金有利，逻辑非常直接。他还指出，周五强劲的就业数据让下周CPI的重要性进一步上升，哪怕通胀数据只差0.1个百分点，市场反应都可能截然不同。

Button同时提到，金价周四在沃勒讲话后大涨，周五又被打压，但随后有所修复，这说明潜在买盘正在显现。他还提到挪威出售美债的讨论，认为市场对美债的"无限需求"时代可能已经过去，21世纪剩余时间里，央行重新增持黄金将是长期趋势，只是节奏快慢的问题。

FxPro高级市场分析师Alex Kuptsikevich预计下周金价将上涨。他表示，金价连续第二个周五遭遇打击，原因都是市场重新评估美联储关键利率预期。此前沃勒曾表达对通胀的担忧，随后其他FOMC成员的讲话帮助金价收复部分失地；但周五强劲的8月非农以及对7月疲弱数据的大幅上修，再次提高了9月收紧政策的可能性。

Kuptsikevich指出，过去7天金价下跌5%，并重新跌破200日均线，但这尚未破坏过去一个半月贵金属形成的上涨趋势。自本月初以来，金价在盘中回调时持续获得买盘支撑，50日均线也再次发挥支撑作用。他认为，强劲经济数据对黄金并非最大威胁，短期冲击过后，强数据反而可能在中期强化黄金的基本面；此外，债券抛售和股市前景不确定，也可能促使投资者寻求美元计价资产之外的替代品。

CPM Group周五给出黄金"观望"（Stand Aside）建议，并预计9月7日至16日期间金价运行区间为4320至4670美元。该机构表示，近期黄金及其他贵金属价格极度波动，未来两周仍可能持续如此，因为市场参与者对美国利率的看法反复摇摆。下周市场将围绕8月PPI和CPI展开博弈：如果通胀放缓，市场会认为9月16日美联储可能不会加息；如果通胀维持高位，则加息预期将升温。

CPM Group还预计，在9月16日美联储利率公告及Warsh新闻发布会前后，市场波动会进一步加剧。该机构称，目前市场大致五五开，认为美联储可能在9月16日加息25个基点，或维持利率不变。分析师指出，加息25个基点不会真正遏制通胀，但会显示新任美联储主席的强硬姿态，短线可能压低贵金属价格。

不过，CPM Group对黄金中期前景仍维持看多，认为政治和经济层面仍有多项因素支持贵金属上涨。该机构同时提醒，在未来两周内，由于更高利率及其预期可能继续压制金价，短线仍存在进一步回落风险，因此在使用止损保护资本的交易建议中，当前更适合暂时观望；若不设置止损，从超短线角度看，价格仍可能在未来两周内多次下探。

Michael Moor的Moor Analytics则预计下周金价将再度走高。他在技术分析中列举了多个时间框架下的关键位和"OFF HOLD""ON HOLD"信号，并指出金价在更高时间框架上已出现从低位反弹、重新转强的迹象；在中期和短期框架上，若当前处于真正的看涨修正阶段，金价仍有继续上行的最低目标空间。Moor还提到，近期多个关键突破位和反转位均已触发相应的上行或下行压力信号，显示黄金短线波动仍然较大。

截至发稿，现货黄金报每盎司4429.83美元，周内跌幅0.36%，日内跌幅0.96%。

市场接下来将把注意力集中在下周的美国通胀数据上，尤其是CPI是否会进一步强化或削弱9月加息预期。若通胀继续偏热，美元和短端美债收益率可能获得支撑，黄金或仍面临压力；反之，若通胀放缓，金价有望重新获得买盘青睐。