孩之宝2026财年第三季度财报：万智牌推动营收增长15%

孩之宝（Hasbro，纳斯达克股票代码：HAS）公布了截至2026年9月27日的2026财年第三季度财务业绩，当季净营收为15.95亿美元，同比增长15%（上年同期为13.88亿美元）；GAAP稀释每股收益（EPS）从1.64美元升至2.77美元。《万智牌》（Magic: The Gathering）季度营收首次突破6.00亿美元，推动威智胜与数字游戏部门增长31%；同时，有利的产品组合、生产力提升以及约5500万美元的关税退税将GAAP营业利润率提升至32.4%。孩之宝还上调了其全部三项量化全年业绩展望指标。

核心财务业绩

三大业务部门均录得营收增长，但合并营收结构并不均衡。净销售额增长约17.5%至14.51亿美元，而许可收入则下降约5.4%至1.443亿美元。

利润增速快于营收。孩之宝将这一改善归因于销售额增加、有利的业务组合以及成本生产力的提升，关税退税则带来了额外提振。

指标

2026财年第三季度

2025财年第三季度

同比变动

净营收

15.953亿美元

13.875亿美元

+15.0%

GAAP营业利润

5.173亿美元

3.411亿美元

约+52%

GAAP营业利润率

32.4%

24.6%

+7.8个百分点

调整后营业利润

5.41亿美元

—

报告值+52%

归属于孩之宝的净利润

3.945亿美元

2.332亿美元

约+69%

GAAP稀释每股收益

$2.77

$1.64

约+69%

调整后稀释每股收益

$2.90

—

—

调整后营业利润和调整后稀释每股收益均为非GAAP指标。新闻稿未提供上年同期的确切调整后每股收益或调整后营业利润金额。

业务与部门业绩

威智胜与数字游戏（Wizards and Digital Gaming）部门仍是主要增长引擎。消费品部门增长放缓，但调整后营业利润大幅提高；娱乐部门则受益于更有利的许可业务组合。

业务部门

营收变动

第三季度盈利能力

主要驱动因素

威智胜与数字游戏部门

+31%

营业利润3.67亿美元，+46%；利润率49%

《万智牌》营收增长34%，主要由《霍比特人》（The Hobbit）和《现实裂隙》（Reality Fracture）推动；《Monopoly Go!》贡献了4100万美元

消费品部门

+4%

营业利润1.74亿美元；调整后营业利润1.78亿美元，+100%

漫威（Marvel）、《K-Pop 猎魔人》（KPop Demon Hunters）和变形金刚（Transformers）；生产力举措以及4800万美元的关税退税

娱乐部门

+9%

营业利润1700万美元；调整后营业利润1800万美元，+63%

家庭品牌增长及有利的许可业务组合

在威智胜部门内部，数字及许可游戏营收增长3%，明显慢于《万智牌》34%的增速。这使得该部门当季的业绩特别依赖于《万智牌》的实体桌游及相关产品阵容。

消费品部门受益于娱乐产品的推出（包括《蜘蛛侠：全新一天》/Spider-Man: Brand New Day），以及GEM 2类别的持续增长动能。娱乐部门的季度增长与其今年迄今13%的营收下滑形成对比，公司将下滑归因于交易的性质和时机。

高利润率威智胜业务组合与关税退税提振营业利润率

孩之宝的GAAP营业利润率拓宽7.8个百分点至32.4%。威智胜部门49%的营业利润率意味着，该部门31%的营收增长对公司整体盈利能力产生了显著拉动效应。

尽管营收增加，销售成本仍从4.143亿美元降至3.848亿美元，使销售成本占营收的比例从29.9%降至24.1%。有利的产品组合和生产力提升促进了这一结果，同时约5500万美元的关税退税也扩大了增幅。在这一收益中，4800万美元计入消费品部门，700万美元计入威智胜与数字游戏部门。

资本配置与资产负债表

孩之宝当季通过股息和股票回购向股东回报2.06亿美元，其中包含9900万美元的现金股息。公司还将全年股票回购目标翻倍，不过新闻稿未说明调整后的具体金额。

截至季度末，现金和短期投资总额约为14.27亿美元，而上年同期为6.209亿美元（当时未报告短期投资）。存货从3.967亿美元下降约9.5%至3.589亿美元。

资产负债表包括一年内到期的长期债务8.939亿美元及长期债务26.16亿美元。第三季度，孩之宝投入7900万美元用于削减债务以及购买美国国债，旨在为其2026年和2027年到期的债券预先筹集资金。

2026财年业绩指引

孩之宝上调了全年营收增长和盈利能力区间。营收和调整后营业利润率区间各上调了2个百分点，而调整后EBITDA区间的上下限均上调了1.25亿美元。

指标

最新2026财年指引

原有指引

变动

按固定汇率计的营收增长

+7%至+9%

+5%至+7%

区间上调2个百分点

调整后营业利润率

27%至28%

25%至26%

区间上调2个百分点

调整后EBITDA

15.75亿美元至16.25亿美元

14.50亿美元至15.00亿美元

区间上下限均上调1.25亿美元

两项指标的同时上调表明，管理层预计全年的销售额将更加强劲，且利润转化能力将有所提升。该展望是以固定汇率或非GAAP为基础呈报的，且由于公司无法充分确定地预测某些离散调整，因此未与GAAP标准进行调节。

管理层评论

首席执行官克里斯·考克斯（Chris Cocks）将本季度的业绩归功于《万智牌》的产品阵容以及孩之宝的轻资产许可模式——在该模式下，合作伙伴拓展其品牌，而公司专注于核心知识产权（IP）和游戏。他表示，公司预计2026年将强劲收官，并在2027年保持增长，但未提供2027年的量化展望。

首席财务官兼首席运营官吉娜·格特（Gina Goetter）表示，良好的运营势头既支撑了更高的2026年展望，也支持了在继续投资业务和削减债务的同时将股票回购目标翻倍的决定。

近期内部交易

在报告的六个月期间内，内部人士通过14笔交易买入46,311股，通过8笔交易卖出73,294股，导致净卖出26,983股。报告显示，内部人士持股总数约为816,650股，净变动幅度为-3.20%。

以下是最新报告的10笔交易。所有交易均归类为直接持股；股票授予、赠与和衍生品转换均不同于公开市场买卖。

日期

内部人士及职位

交易类型

报告价格

报告价值

2026年8月31日

霍莉·巴尔巴科维（Holly Barbacovi），高管

卖出

$94.20

$476,369

2026年8月26日

伊丽莎白·哈姆伦（Elizabeth Hamren），董事

股票赠与

$0.00

$0

2026年8月19日

约翰·海特（John Hight），高管

卖出

$94.63

$1,097,046

2026年8月17日

约翰·海特（John Hight），高管

卖出

$96.29

$1,081,254

2026年8月14日

霍莉·巴尔巴科维（Holly Barbacovi），高管

股票授予

$97.15

$115,317

2026年8月14日

约翰·海特（John Hight），高管

股票授予

$97.15

$134,456

2026年8月7日

伊丽莎白·哈姆伦（Elizabeth Hamren），董事

卖出

$90.42–$92.84

$272,784

2026年7月31日

吉娜·M·格特（Gina M. Goetter），首席财务官

卖出

$93.96

$776,602

2026年7月30日

约翰·海特（John Hight），高管

卖出

$93.71

$298,551

2026年7月28日

提摩西·J·基尔平（Timothy J. Kilpin），高管

衍生证券行权与转换

$61.71

$1,234,200

投资者需关注的风险

• 对《万智牌》依赖度日益上升：《万智牌》季度营收突破6.00亿美元，领跑部门及全公司增长。孩之宝指出，如果未来产品受消费者欢迎度下降，销售额和利润向该专有品牌高度集中的现象将构成风险。
• 关税风险及退税不确定性：第三季度利润受益于约5500万美元的关税退税。额外退税的金额和到账时间仍不确定，而关税可能推高产品成本和价格，并对需求造成压力。
• 未经授权的网络访问：此前披露的未经授权网络访问在前九个月对消费品部门造成了干扰。进一步的干扰、补救费用、法律诉讼或财务报告影响可能会拖累营收和利润。
• 交易时机及合作伙伴依赖：尽管第三季度有所增长，但娱乐部门今年迄今的营收仍下滑13%。其业绩可能因交易完成时机的不同而产生波动，而孩之宝的轻资产模式增加了对许可方、制造商和其他合作伙伴的依赖。
• 即将来临的债务到期：一年内到期的8.939亿美元长期债务构成了重大的近期融资需求。孩之宝已积累了现金和短期投资并预先筹措资金，但削减债务必须与股息发放、股票回购及业务投资保持平衡。

总结

孩之宝2026财年第三季度业绩主要由《万智牌》和高利润率的威智胜业务领跑，而消费品部门的生产力提升和关税退税则进一步拉动了利润增长。营业利润和每股收益（EPS）增速远快于营收，为上调全年营收、利润率和调整后EBITDA指引提供了支撑。主要需监控的事项包括：《万智牌》增长的持续性、关税退税的贡献及其到账时间、网络干扰后消费品部门的执行情况，以及孩之宝在加大股东回报的同时对即将来临债务到期的管理。

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